Cena czysta, cena brudna i narosłe odsetki - jak czytać rozliczenie?
Kurs w tabeli notowań nie zawsze jest kwotą, którą faktycznie zapłacisz. Wyjaśniamy, skąd biorą się narosłe odsetki i kiedy cena brudna ma największe znaczenie.
Na rynku obligacji cena czysta pokazuje wartość papieru bez narosłych odsetek. To wygodne do porównywania kursów, bo cena nie skacze mechanicznie każdego dnia wraz z naliczaniem kuponu. Rozliczenie transakcji wymaga jednak ceny brudnej, czyli ceny czystej powiększonej o narosłe odsetki.
Narosłe odsetki to część kuponu, która ekonomicznie należy się sprzedającemu za okres od poprzedniej daty odsetkowej do dnia rozliczenia. Kupujący płaci je w cenie, a potem otrzymuje cały kolejny kupon od emitenta. Bez tego mechanizmu sprzedaż tuż przed kuponem byłaby nieuczciwa wobec sprzedającego.
Przykład: obligacja o nominale 1000 PLN jest notowana po cenie czystej 98,50%, więc czysta wartość jednej sztuki to 985,00 PLN. Jeśli narosłe odsetki wynoszą 27,40 PLN, cena brudna wynosi 1012,40 PLN, czyli 101,24% nominału. Do tego mogą dojść prowizje i szczegóły rozliczenia brokera.
Cena brudna ma największe znaczenie przy krótkich horyzontach oraz przy zakupie blisko daty kuponu. Możesz zobaczyć atrakcyjny kurs czysty, ale duża część gotówki w transakcji trafi do sprzedającego jako odsetki narosłe. Potem podatek i termin następnego kuponu wpływają na faktyczny wynik netto.
Dlatego porównując oferty sprawdzaj jednocześnie cenę czystą, narosłe odsetki, datę rozliczenia, datę następnego kuponu i oczekiwaną rentowność po podatku. Sama cena czysta nie wystarcza do oceny, ile gotówki potrzebujesz i jak szybko inwestycja zacznie realnie zarabiać.
Źródła i dalsza lektura
Źródła wskazują publiczne materiały użyte do weryfikacji faktów. Treść ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji ani porady inwestycyjnej.