Obligacje detaliczne Skarbu Państwa: COI, EDO, ROR, TOS - jak je porównywać?
Porównujemy serie detaliczne: indeksowane inflacją, o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Wyjaśniamy, kiedy różne typy zachowują się inaczej i co znaczy wcześniejszy wykup.
Detaliczne obligacje skarbowe to osobny świat względem obligacji notowanych na Catalyst. Kupuje się je w kanałach detalicznych, a nie przez arkusz zleceń jak obligacje giełdowe. Typowe serie różnią się terminem, sposobem naliczania odsetek i warunkami wcześniejszego wykupu.
Krótkie serie stałe, takie jak OTS lub TOS, dają prostszą przewidywalność: znasz oprocentowanie z góry dla okresu wskazanego w liście emisyjnym. Serie zmiennoprocentowe, takie jak ROR lub DOR, dostosowują oprocentowanie do wskaźnika opisanego w warunkach emisji.
Serie indeksowane inflacją, takie jak COI i EDO, zwykle mają oprocentowanie w pierwszym roku oraz formułę inflacja plus marża w kolejnych latach. To nie jest gwarancja realnego zysku w każdym scenariuszu: znaczenie mają podatek, opóźnienie odczytu inflacji, kapitalizacja lub wypłata odsetek oraz opłata za wcześniejszy wykup.
Porównuj serie przez scenariusze. Jeśli inflacja szybko spada, obligacja stałoprocentowa może wyglądać inaczej niż inflacyjna. Jeśli inflacja pozostaje wysoka, dłuższe serie indeksowane mogą lepiej nadążać za CPI, ale zamrażają kapitał na dłużej i mają własne zasady wyjścia.
W praktyce najpierw określ horyzont inwestycji i potrzebę płynności, potem porównaj stopę po podatku, częstotliwość kapitalizacji, koszt wcześniejszego wykupu i ryzyko reinwestycji po zakończeniu krótkiej serii. Sam najwyższy kupon startowy nie wystarcza do wyboru instrumentu.
Źródła i dalsza lektura
Źródła wskazują publiczne materiały użyte do weryfikacji faktów. Treść ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji ani porady inwestycyjnej.